第二个变化是十八大以来V38v特别是所谓的“后危机”4Vib来，中国经济本身发生了1Nna段性的变化，也就是中国EaEd济步入了新常态，进入“zAle期叠加”的新时期，传统8Xbt经济增长动力和中国改革93Xd放以来所建立的增长模式Y2ux现了拐点性的变化，政府0GKU企业之间共融的利益纽带Z5wq生了变化，特别是在工业HEre和城市化的进程中以地兴1l2l、以地兴城，依靠土地财rKwA形成政府官员、开发商和H7sl商引资企业以及广大民众scbQ间的利益共融的增长机制PiQh生了很大的变化rNFC

13年是非标融资兴起，政府H4WT杠杆，16年则是银行同业扩R14e，背后是居民kN3o杠杆，而随后8qau两次债市大跌riex是源于金融监Ef0T趋严，开启了5bds融去杠杆HtJr